樂(lè)普醫(yī)療：心電AI獲FDA批準(zhǔn)引領(lǐng)人工智能在醫(yī)療領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)化
事件：公司產(chǎn)品心電圖人工智能自動(dòng)分析診斷系統(tǒng)AI-ECGPlatform獲得美國(guó)FDA批準(zhǔn)。
國(guó)內(nèi)首個(gè)在FDA獲批的心電AI產(chǎn)品，引領(lǐng)人工智能在醫(yī)療領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)化。心電圖在臨床方面的應(yīng)用多依賴于醫(yī)生經(jīng)驗(yàn)，大多基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)由于缺乏心電醫(yī)生，很難滿足患者持續(xù)的心電監(jiān)測(cè)需求，公司的心電AI診斷產(chǎn)品可覆蓋主要的心血管疾病，準(zhǔn)確性達(dá)到95%以上，在多個(gè)疾病領(lǐng)域已達(dá)到心電醫(yī)學(xué)專家水平，是國(guó)內(nèi)首項(xiàng)實(shí)現(xiàn)新一代心電圖自動(dòng)分析診斷研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化的人工智能心電醫(yī)用技術(shù)，也是國(guó)內(nèi)首項(xiàng)獲得美國(guó)FDA批準(zhǔn)的人工智能心電產(chǎn)品，工業(yè)機(jī)器人維修，技術(shù)水平處于世界前列，本次獲批意味著公司可以正式在北美市場(chǎng)銷售，KUKA機(jī)器人維修，庫(kù)卡機(jī)器人驅(qū)動(dòng)器維修，為后續(xù)在歐盟和中國(guó)獲批奠定了良好基礎(chǔ)。
心電AI應(yīng)用場(chǎng)景廣闊，有望帶來(lái)心電行業(yè)的革命。全球心電圖設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)超過(guò)50億美金，心電AI產(chǎn)品除了現(xiàn)有臨床應(yīng)用外，還可以在基層醫(yī)院、個(gè)體診所、體檢中心、養(yǎng)老機(jī)構(gòu)等缺乏專業(yè)心電醫(yī)生的場(chǎng)景使用，實(shí)現(xiàn)患者在這些機(jī)構(gòu)的屬地化、快速化心電分析和診斷；同時(shí)心電監(jiān)測(cè)逐漸家用化、可穿戴化，患者可實(shí)時(shí)進(jìn)行心電監(jiān)控，整體心電設(shè)備市場(chǎng)有望持續(xù)擴(kuò)容。
公司核心業(yè)務(wù)器械、藥品競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提高，2018年是公司收獲初年。1、器械端重磅新品可降解支架3年期數(shù)據(jù)良好，有望于2018年年內(nèi)獲批；2、藥品端兩大核心品種阿托伐他汀已于7月通過(guò)一致性評(píng)價(jià)，氯吡格雷預(yù)計(jì)2018年底通過(guò)，兩個(gè)品種有望受益于帶量采購(gòu)政策的實(shí)施，其他還有多個(gè)品種有望在1-2年內(nèi)通過(guò)；3、創(chuàng)新藥中甘精胰島素、PD-1等臨床進(jìn)展順利，有望持續(xù)提高公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。
盈利預(yù)測(cè)與估值：預(yù)計(jì)2018-20年公司收入60.52、80.17、103.59億元，同比增長(zhǎng)33.38%、32.46%、29.21%，歸母凈利潤(rùn)13.49、17.54、23.51億元，同比增長(zhǎng)50.10%、29.97%、34.02%，對(duì)應(yīng)EPS為0.76、0.98、1.32。目前公司股價(jià)對(duì)應(yīng)2019年30倍PE，考慮到公司心血管平臺(tái)效應(yīng)顯著，未來(lái)多個(gè)品種進(jìn)入收獲期，帶來(lái)公司中長(zhǎng)期高成長(zhǎng)性，給予公司2019年35-40倍PE，公司的合理價(jià)格區(qū)間為34-40元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品市場(chǎng)推廣不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，政策變化風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)。江琦謝木青